期货
期货
最初的期货
期货：期望价格的货物。
什么是期货？
牢鸣是农场主，种植了10t小麦，但市场波动严重，在收获小麦卖出时必然会存在两种未知的可能，小麦卖价高/小麦卖价低。
牢鹭是餐馆老板，他要在小麦收获是购入10t小麦，同样地，购入小麦的价格与农场主卖出小麦价格完全一致。
现在假设去年小麦价格均值为30人民币/kg，这就存在两种情况：
- 今年市场上小麦的行情极好，就比如50元/kg，那么相比去年，牢鸣多卖了（50-30） 10000元，牢鹭就要多花（50-30） 10000元
- 今年市场上小麦的行情不好，就比如10元/kg，那么相比去年，牢鸣少卖了（30-10） 10000元，牢鹭则要少花（30-10） 10000元
上面的案例可以清楚地看到，在市场的波动下，买方和卖方必然一赚一赔，为了对冲这种风险，期货就应运而生。期货表面上指“期望价格的货物”，但期望价格实则是由双方制定的，并形成契约：牢鸣的农场正值扩张期，为了自己的买卖稳中向好，他和牢鹭观察了往年价格，多次商讨后达成以下契约：不论今年小麦行情怎样，我的小麦全部卖给你并且按照20元/kg售卖。牢鹭的餐厅也在扩张期，需要稳定的资金流，于是与牢鸣签订了契约。可以看到在这个契约下，如果小麦售价>20，那么牢鸣亏牢鹭赚，反之牢鸣赚牢鹭亏。
这就是期货设计的作用，风险对冲。但随着市场经济的发展，普通人也可以利用期货理财。普通人是如何购买期货的呢？举例来说，现在新增了一个理财人牢彭，他想利用期货赚钱，他完全不需要小麦，但是他就像牢鹭那样和牢鸣签订相同的契约，那么就相当于牢彭最后付出了约定的价钱买到了10t小麦，这显然不是牢彭想要的，牢彭想要的是真金白银，于是现在添加规则：
- 牢彭可以抵押10t小麦10%的价格作为保证金，以10倍的杠杆参与到这场期货购买中。(这也就意味着小麦价格涨10%，那么牢彭保证金直接翻倍，如果跌10%，牢彭的保证金直接清0，此时如果牢彭不追加保证金，那么交易强制结束，牢彭亏掉所有的保证金，退出交易)
- 牢鸣在交易的最终期限要把小麦的所有权交给买家，这就叫交割。在上面的例子中也就是牢鸣最终要把小麦的所有权给牢彭。
- 然而对牢彭来说，他并不想要小麦，于是他可以、也必须在交割之前“平仓”，即把10t小麦按照当前市场价卖给其他需要小麦的人，比如牢鹭。否则牢彭得自己去牢鸣那拉走10t小麦了。平仓既可以在自己赚的时候平，也可以在亏得时候平。
可以看出，牢鸣是生产者，牢彭是炒期货的人（虚假买家），牢鹭才是真实买家，这就是现代炒期货大致的样子，而期货的主体可以是任何东西，黄金，原油，甚至飞机杯。参与期货的人也完全不需要生产、购买物品，只是赚取契约约定价格与实际价格的差价，因此期货的玩家永远是眼光卓绝、有巨额资金的投资者，期货的亏损和每日割肉随时出局的压力是普通投资者难以承受的，普通人就安安静静炒炒股得了。但这个系统是存在严重风险的，下面的原油宝就是例子。
现代金融中的期货
现代金融中，期货作为一种金融工具，承担着对冲风险的职能。期货聚集了市场中最聪明的钱，同时每日结算价格的盈亏保障了价格的真实性，没人能靠炒作来维持虚假的价格，因此这个价格对整个市场都有一定的参考价值。强制平仓与交割能够防止投资者亏损太多最终赖账，进而把风险嫁祸给整个金融系统导致整个系统崩溃，期货的设计是为了维持市场的正常运转的。
但问题是，现代期货自带高额杠杆，保证金亏损一定程度自动平仓，导致很多人容易亏空本金。如果是股票亏了，那么你完全可以等股票自己涨回来，但是期货的本金亏空了，你会被强制平仓，直接退出交易，连死扛的机会都没有。现在很多理财产品背地里包装绑定的就是期货。
原油保
这是最近最出名的期货事故就是中国银行发行的原油宝。原油宝是中国银行代理的理财产品，但中国银行隐瞒了原油宝的底层对应资产是原油期货的事实，导致许多用户砸了20w，结果赔进去了60w、80w。为什么亏了这么多？按照正常的期货交易，虽然说有杠杆，但对于消费者来说最多亏空本金，为什么有那么多人多亏了几倍本金的钱？原因如下：
- 中国银行隐瞒了原油宝的底层对应资产是原油期货的事实，此外中国银行作为原油宝用户的代理人，在原油宝客户的账号资金亏空时，没有给用户平仓，导致所有用户爆仓穿仓，这是中国银行的行为事故，也导致中国银行最终承担了所有用户除了本金外的所有损失。
- 原油价格变为负数，这是什么意思？意思就是你们这些买的人来拿原油吧，我还额外送你钱，这是为什么？当时所属时期是疫情时期，交通、工业、航空全部冻结，原油没人用也就没人买，导致原油价格暴跌接近于0，但这种供求关系只会导致原油价格无限接近于0，为什么会有负数？举个例子，依旧牢鸣生产售卖原油，牢彭炒期货，牢鹭实际购买原油，在这个过程中，牢彭要平仓，就要在全球找牢鹭这样的买家。但是当时一是真没多少人需要买原油，二是疫情期间生产出的原油已经积压很久了，储油罐全满了，三是交通受限，原油从牢鸣处运出成本极高，这部分成本应该是真正购买者牢鹭承担，但如果在交割之前牢彭没有找到牢鹭这种真实买家，那么这些原油真的会被送给牢彭，并且牢彭要承担运费。但问题是真的没人买，交割的时日临近，全世界像牢彭这样的人自认亏空了本金，为了避免高额的运费，开始以负油价平仓。
- 这个世界上，但凡是个人，他都不会相信原油价值会是负数，抄底的道理大家都懂，因此原油宝的大部分买家都在添付保证金，结过油价真的变为负数，添的保证金越多，亏得越多。
- 被国外资本有意做局了，放开了期货价格不能跌破0的限制。
再次审视期货的规则
- 保证金制度
期货交易只需缴纳合约价值的一定比例（如 10%）作为保证金，形成杠杆效应（10 倍杠杆，相当于你能购买价值100w的原油，赚得钱和亏得钱都被杠杆放大）。
原油宝虽未明确宣称杠杆，但其挂钩的期货合约自带杠杆属性，投资者实际承担了杠杆风险。 - 每日结算制度
期货交易每日收盘后按结算价结算盈亏，亏损直接从账户扣除，而非账面浮亏。
原油宝投资者因每日亏损积累，最终在极端行情下无力追加保证金。 - 强制平仓制度
当账户保证金不足时，如不补交保证金，交易所或期货公司将强制平仓以控制风险。
原油宝因未及时触发强制平仓机制（如保证金低于 20% 时未平仓），导致投资者亏损进一步扩大。 - 交割制度
期货合约到期需进行实物交割或平仓，普通投资者通常选择平仓。
WTI 原油 5 月合约因库容爆满，多头投资者无法交割，被迫在最后交易日抛售，导致价格暴跌至负值。
